Strategy annonce une perte comptable record liée à la chute du Bitcoin en 2025
La société Strategy, dirigée par Michael Saylor et reconnue comme l’une des plus importantes détenteuses institutionnelles de Bitcoin au monde, vient de révéler une lourde perte comptable au cours du dernier trimestre de 2025. Ces pertes atteignent un montant colossal de 17,44 milliards de dollars et sont attribuées principalement à la chute significative du cours du Bitcoin durant l’année. Cette dépréciation s’inscrit dans un contexte de marché particulièrement volatil où la crypto-monnaie phare n’a pas réussi à maintenir ses niveaux record, décevant ainsi les attentes de nombreux investisseurs.
Strategy détient au total 673 783 bitcoins, ce qui représente encore une valeur approximative de 63 milliards de dollars sur les marchés actuels. Cependant, la récente dégradation du ratio « market-to-net-asset value » (mNAV) aux alentours de 1 exprime clairement un sentiment mitigé, voire un recul de confiance des investisseurs envers cette entreprise. En effet, lorsque ce ratio se rapproche de la parité, cela signifie que la valorisation boursière de la société s’aligne presque sur la valeur marchande de ses réserves en Bitcoin, réduisant ainsi les marges de rentabilité espérées.
Ce phénomène met en lumière les risques accrus liés à la comptabilisation des actifs numériques selon les normes actuelles, où chaque fluctuation du prix du Bitcoin se traduit directement dans les résultats trimestriels de la société. De ce fait, même si ces pertes sont comptabilisées, elles restent pour l’instant non réalisées tant que les bitcoins ne sont pas vendus. Néanmoins, elles reflètent la réalité financière à laquelle Strategy et ses actionnaires sont confrontés.
Cette situation souligne les difficultés rencontrées par les sociétés spécialisées dans la gestion de portefeuilles crypto, où la forte volatilité des actifs impacte profondément la santé financière et la perception du marché, malgré une stratégie d’investissement à long terme visant une appréciation durable du Bitcoin.
Michael Saylor : une stratégie d’achat constante malgré les pertes financières
Alors que beaucoup auraient pu s’attendre à un arrêt voire à un ralentissement dans l’acquisition de Bitcoin suite à ces pertes massives, Michael Saylor et Strategy adoptent une posture inverse. Dès le début de 2026, Strategy a procédé à l’achat additionnel de 1 283 bitcoins, pour un total de 116 millions de dollars dépensés en quelques jours. Ce volume important a été acquis à un prix moyen de 90 391 dollars l’unité, ce qui révèle une confiance notable dans le potentiel futur du Bitcoin malgré les turbulences récentes.
Dans la continuité de cette stratégie d’accumulation agressive, Strategy a ainsi renforcé son stock de bitcoins portés à 673 783 unités, avec un coût moyen d’acquisition d’environ 75 026 dollars par bitcoin. Ce positionnement témoigne d’une approche d’investissement reposant sur l’anticipation d’une remontée significative du cours de la crypto-monnaie à terme, plutôt qu’une réaction aux soubresauts à court terme du marché.
Cette persistance dans les achats, même en période de forte incertitude, illustre une vision de long terme typique des investisseurs majeurs dans le domaine crypto. Michael Saylor, connu pour sa défense passionnée du Bitcoin comme réserve de valeur, semble donc déterminé à maintenir son cap stratégique. Il mise sur la résilience du Bitcoin face aux cycles économiques et aux ajustements réglementaires, en anticipant une valorisation future bien supérieure au point d’achat actuel.
Un tel positionnement exige également une gestion rigoureuse des risques, notamment via la capacité à supporter des pertes comptables importantes sans céder à la panique, ce qui n’est pas à la portée de tous les investisseurs. Cela illustre en outre les spécificités des Bitcoin Treasury Companies, qui évoluent dans un environnement réglementaire encore flou et doivent composer avec la volatilité importante de leurs actifs sous-jacents.
L’impact des nouvelles normes comptables sur les sociétés de dépôt de crypto-actifs
L’année 2025 a été marquée par l’adoption de nouvelles normes comptables imposant aux entreprises détenant des actifs numériques de les évaluer à leur juste valeur sur les bilans. Cette évolution a eu un impact direct et majeur sur les comptes de résultats de sociétés comme Strategy. Avant ces normes, la comptabilisation se faisait souvent sur une base de coût historique, minimisant ainsi la volatilité enregistrée dans les états financiers.
Désormais, avec l’application de la juste valeur, chaque variation du cours du Bitcoin doit être immédiatement reflétée dans les résultats trimestriels. Cela signifie que même si une entreprise ne vend pas ses bitcoins, la baisse ou la hausse de leur valeur influence directement la situation financière déclarée.
Cette nouvelle réalité comptable accentue les mouvements apparents de pertes ou de gains imposés par le marché, créant une pression supplémentaire sur ces gestionnaires d’actifs numériques. La perte de 17,4 milliards de dollars enregistrée par Strategy au dernier trimestre est donc avant tout une perte non réalisée, comptabilisée en conformité avec les nouvelles règles. Elle exprime la volatilité importante à laquelle ces sociétés sont exposées.
Ce changement oblige les investisseurs à revoir leur évaluation des Bitcoin Treasury Companies, désormais plus transparents quant à l’impact direct des fluctuations du marché sur leur santé financière. Cette exigence nouvelle renforce la nécessité d’une stratégie solide et d’une vision à long terme pour naviguer dans un environnement volatil et réglementé.
En parallèle, cette évolution a aussi suscité un débat dans la communauté crypto sur la meilleure manière de présenter les résultats, afin de mieux différencier la valeur comptable des actifs en portefeuille et la rentabilité opérationnelle des structures. Il s’agit d’un défi de taille pour ces entreprises qui doivent aussi convaincre les marchés de leur robustesse malgré ces soulignements fréquents de pertes.
Les répercussions sur le cours de l’action Strategy et la perception des investisseurs en 2025
La forte dépréciation du Bitcoin a eu un effet immédiat et brutal sur la valorisation boursière de Strategy. Tout au long de l’année 2025, le cours de son action a subi une chute spectaculaire, perdant près de la moitié de sa valeur, cédant 48 % sur l’année, et culminant à un recul de 70 % par rapport à son point culminant enregistré fin 2024. Cette baisse s’accompagne d’une oscillation inquiétante du ratio mNAV, qui traduit la perte de confiance des investisseurs envers le modèle d’affaire de la société.
Lorsque ce ratio se situe autour de la valeur unitaire, cela signifie que le prix de l’action équivaut presque à la valeur marchande des bitcoins détenus. Ce phénomène pousse nombre d’investisseurs à se demander s’il ne serait pas plus judicieux d’acheter directement du Bitcoin sur le marché plutôt que de passer par des actifs financiers liés à Strategy. C’est un indicateur fort du scepticisme croissant envers l’approche actuellement adoptée, notamment liée à l’effet de levier qui avait jusqu’ici permis des rendements attractifs.
En effet, la politique d’emprunt pour acquérir davantage de bitcoins, qui était un des piliers de la stratégie de Michael Saylor, se trouve désormais mise à mal. La chute du prix de l’actif de référence a affaibli l’effet de levier, rendant la structure financière plus fragile et moins séduisante pour les investisseurs en quête de rendement stable.
Cette tendance s’est traduite par un effet cascade sur le cours de l’action, avec des baisses additionnelles parfois prononcées lors des jours de correction du marché, comme observé début janvier 2026 avec une chute supplémentaire de 4,15 % en une seule séance. Ce climat d’incertitude favorise également l’intérêt croissant pour des alternatives comme les ETF Bitcoin, plus liquides et parfois perçus comme moins risqués.
Face à ces évolutions, Strategy doit donc composer avec un marché qui intègre de plus en plus la réalité complexe et parfois pénible de la valorisation des actifs numériques dans un contexte économique incertain.
Perspectives et prévisions financières du Bitcoin à la lumière des acquisitions de Strategy
Malgré la perte comptable importante liée aux fluctuations récentes, les achats massifs de bitcoins réalisés par Strategy renforcent l’idée chez certains analystes d’une confiance prolongée dans une dynamique haussière à moyen et long terme. La crypto-monnaie reste, à l’heure actuelle, un actif majeur dans les portefeuilles institutionnels, porteur d’opportunités mais aussi de risques spécifiques.
Les prévisions financières pour le Bitcoin avancent que si l’actif continue de bénéficier d’une adoption croissante — aussi bien technologique qu’institutionnelle — son prix pourrait retrouver voire dépasser les niveaux atteints lors de sa précédente période record. Plusieurs facteurs, tels que la régulation qui se stabilise, la montée en puissance des applications décentralisées, ou encore l’intérêt renouvelé pour les réserves de valeur numériques, sont autant d’éléments susceptibles d’influer positivement sur le marché.
Cependant, la voie reste semée d’embûches, avec des risques macroéconomiques et géopolitiques pouvant provoquer de nouvelles turbulences. Les stratégies d’investissement, comme celle de Michael Saylor, sont ainsi scrutées comme des indicateurs avancés de sentiment et d’orientation du marché.
En misant sur une accumulation constante, Strategy joue un rôle de catalyseur qui peut influencer la perception collective de l’actif. Cela illustre aussi une tendance plus large chez de nombreux investisseurs institutionnels qui privilégient la patience et le maintien de positions même en période de baisse des cours.
Le développement des outils d’analyse et la disponibilité accrue de données fiables permettent désormais de réaliser des prévisions plus fines du Bitcoin, intégrant différents scénarios économiques. Dans ce contexte, l’approche adoptée par Strategy paraît cohérente avec un horizon d’investissement longue durée où la volatilité à court terme n’est pas un frein mais plutôt une occasion d’accroître ses positions.
